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PE减仓PP增仓机构的最新操作建议是否发生变化?

文章来源:本站原创 发布时间:2019-11-30

  周五(10月18日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年11月期货结算价每桶53.78美元,比前一交易日下跌0.15美元,跌幅0.3%,交易区间53.35-54.62美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2019年12月期货结算价每桶59.42美元,比前一交易日下跌0.49美元,跌幅0.8%,交易区间59.01-60.29美元。

  据买化塑研究院跟踪的数据显示,当周WTI油价下滑1.68%,伦敦布伦特油价下滑1.80%。

  据买化塑研究院跟踪的数据显示,10月21日石化聚烯烃库存为77.5万吨,较周五库存增加10.7%,较上周一(10月14日)库存增加3.3%。

  PP:丙烯折算PP利润475,甲醇法盘面207,丙烷脱氢折算PP利润2451,拉丝进口利润182,PP共聚进口利润241;

  库存:PE:中石化(华北、华东、华南部分企业)3.93万吨(-0.72);PE:华东社会库存11.94万吨(+0.22);PP:社库9.65万吨(-0.24),上游1.92(-0.08);

  综述:PE现货估值有所修复,进口盈亏附近,基差为正,整体估值中性,边际驱动向下;PP现货估值偏高,期货估值偏低,进口小幅盈利,边际驱动向下。目前聚烯烃的核心逻辑在于,未来产能投放的预期提前消化,而期货结构的现状使得多空的安全边际都大大降低。从估值来看,买PP抛PE还是主旋律,但从驱动来看,震荡偏弱仍是主要特点。

  PVC:华东乙烯法7125(+0),华东电石法6665(+0),西北电石6475(+0);

  华东电石法91(+0),华东乙烯1009(+9),出口利润54(-241),进口利润295(+272)。

  国庆期间检修增加,未来两周企业集中进行秋季检修;上周开工率从84%下行至75%。

  基建:基建投资完成额8月同比增加4.2%,连续12个月在3%-4%区间震荡。

  出口:PVC粉8月出口3.8万吨,环比减少38%,同比减少11%,1-8月累计同比下降15%;PVC地板8月出口37.4万吨,环比减少10%,同比增加23%,1-8月累计同比增加21%。

  7.库存:国庆后一周去库尚可,环比减少1%,同比增加53%;工厂库存环比降低10%,同比减少4%;下游加工厂继续补库,环比增加3%,同比增加71%;仓库库存环比减少4%,同比增加57%;贸易商库存环比增加7%,同比增加51%。关注本周去库状况。

  目前PVC整体估值中性,驱动中性偏弱。当前价格处于近四个月低位,而未来一段时间供给偏紧,需求正处旺季,若库存快速去化,则价格易涨难跌。

  现货LLDPE价格方面,前一交易日华北LLDPE低端价7220元/吨,华东LLDPE低端价7250元/吨,外盘市场LLDPE低端报价860美元/吨,完税后折合人民币价格7466元/吨。现货PP价格方面,前一交易日华北拉丝低端价8530元/吨,华东拉丝低端价8600元/吨。

  库存方面,前一交易日石化PE+PP早库存70万吨,近期库存去化减缓,当前库存水平处以往5年库存水平中等位置。

  基差方面,前一交易日L主力合约基差-120,PP主力合约基差+487,基差跌破500。

  观点:上周后半段两油石化库存去化减缓,库存徘徊在70万吨附近,加剧业者对市场累库的预期,教育书画协会美育艺术分会在京成,两油加大力度PE降价去库增加成交,10月下旬农膜需求有望季节性进一步环比转旺,包膜需求受“双十一购物节”有望驱动较强,加之港口LLDPE货源偏紧,短期来看LL受需求端的环比转旺而价格仍有望受到支撑,LL主力01有望继续在7200-7300附近震荡,中长期看,检修偏少,供应增加,新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化11月投料试车预期及外盘装置投产预期,LL价格重心大概率仍要走弱;而PP方面,当前刚需表现尚可,现货价格仍比较抗跌,但区域价差上看,前期华南PP拉丝升水华东200的价差近期不断减弱至几乎平水,主要由供应货源增加导致,中长期看,后期检修偏少,供应增加,新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化11月投料试车预期及外盘装置投产预期,与LL一样,PP价格重心大概率仍要走弱。

  操作策略:L建议采取逢高空的策略,高点或在7350-7400附近;PP主力基差当前仍偏高,但较前期有所减弱,基差收敛至400附近可试空PP01合约,关注库存的变化情况。

  【PVC】:上周五夜盘窄幅震荡,整体来看上周盘面震荡下跌,周内创出新低,重心继续下移。从基本面来看,供应端步入检修尾声,存量供应将加大,而新增供应或在四季度有所体现。下游需求旺季不旺,终端企业普遍反映订单不如往年,采购较为谨慎。同时要关注PVC进口反倾销结果,目前暂未见取消。上周盘中创出6300下方新低后小幅反弹,技术面仍显弱势,不排除突破区间下沿后后期走出今年新低。重点关注外围商品走势,短期来看当前期现基差维持较高或暂不支持盘面进一步深度下跌,留意现货跟进情况。整体维持偏弱震荡判断,留意外围市场走势,激进型投资者空单继续持有,止损6420。

  塑料关注7400一线压力,上摸不破空头延续,下方最近的技术支撑为7000关口,目前基本面支撑乏力,不确定性来自于消息面。聚丙烯下方8000整数关有一定技术支撑。拉丝料供应不多,粉粒价差较窄都对价格形成支撑,但石化去库有减缓趋势,检修减少加之新增产能释放整体供应宽松。

  今年,宏观环境复杂多变,化塑市场承压运行,企业如何快人一步把握行业变化趋势,请关注买化塑化塑产业链决策系统。

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